La inflación en la eurozona sube a 2,6% en mayo, complicando el panorama del BCE

La inflación en la eurozona ha experimentado un incremento inesperado, situándose en un 2,6% interanual en mayo, según la estimación preliminar divulgada hoy por Eurostat, la oficina de estadística de la Unión Europea. 

Este repunte, que supera en dos décimas la subida observada en abril, marca la primera alza desde diciembre de 2023 y alcanza el nivel más alto desde febrero de este año. 

Este nuevo dato podría reavivar el debate sobre la capacidad del Banco Central Europeo (BCE) para continuar reduciendo las tasas de interés más allá del esperado primer recorte que se espera la próxima semana.

El aumento de los precios en la eurozona refleja varias dinámicas subyacentes. El coste de la energía ha registrado un alza del 0,3%, tras una disminución del 0,6% en abril. 

Los alimentos frescos también han mostrado un incremento considerable, subiendo un 1,8%, seis décimas más que el mes anterior. 

Por otro lado, los bienes energéticos no industriales han visto una subida de sus precios del 0,8%, ligeramente menor que en abril, mientras que los servicios han experimentado un encarecimiento notable del 4,1%, frente al 3,7% del mes anterior, alcanzando su nivel más alto desde octubre de 2023.

Descontando el impacto de la energía, la tasa de inflación en mayo habría subido al 2,8%, una décima más que en abril.

Excluyendo también el coste de los alimentos, el tabaco y el alcohol, la inflación subyacente se habría incrementado al 2,9% desde el 2,7%.

Las tasas de inflación varían considerablemente entre los países de la eurozona. Letonia (0,2%) y Finlandia (0,5%) registran las tasas más bajas, mientras que Bélgica (4,9%) y Croacia (4,3%) presentan las más altas. 

En grandes economías como Alemania, la inflación ha subido al 2,8%, desde el 2,4% de abril, y en Francia al 2,7%, tres décimas más que el mes anterior.

Eurostat tiene previsto publicar los datos finales de inflación para mayo el próximo 18 de junio, proporcionando una visión más completa y detallada de la evolución de los precios en la región.

La perspectiva del primer recorte de tasas por parte del BCE desde 2019, previsto para la próxima semana, está siendo objeto de intenso debate. 

Bert Colijn, economista senior para la eurozona de ING Research, destaca que el aumento de la inflación en mayo refleja un incremento importante en el coste de los servicios en economías clave como Alemania, España y Francia. 

«Si bien los efectos de base desempeñan un papel, esto ilustra que los últimos pasos para lograr que la inflación vuelva a alcanzar su objetivo no son necesariamente fáciles», comenta Colijn. 

Según él, aunque se espera que el BCE inicie un ciclo de recortes de tasas, la verdadera cuestión es cuántos recortes seguirán.

Por su parte, Riccardo Marcelli Fabiani, economista senior de Oxford Economics, señala que el aumento de la inflación en mayo ha sido impulsado por factores temporales y no indica que el proceso de desinflación se haya detenido. 

Fabiani afima que el aumento temporal de la inflación no impedirá el recorte de tipos de interés de junio, claramente comunicado.

Sin embargo, advierte que el BCE actuará con cautela y dice que es poco probable que baje las tasas de interés en su reunión de julio, dadas las interrupciones momentáneas en la desinflación, especialmente en los servicios, y los sólidos datos salariales recientes.